Основными драйверами роста Х5 стали увеличенные площади формата «магазины у дома», онлайн продажи и доставка в период пандемии. Выручка цифровых бизнесов увеличилась до 20,1 млрд руб., что составляет пока только 1,0% консолидированной годовой выручки.

Мы сохраняем положительный взгляд на акции, и ожидаем укрепления позиций сектора онлайн-продаж в 2021 г. в силу значительных вложений компании в цифровизацию бизнеса и имеющегося потенциала для развития. Справедливая стоимость, по нашим оценкам, составляет 3000 руб. за акцию, возможность роста 7,2%.

Промсвязьбанк

X5: операционные результаты за 4К20/2020     

Совокупные продажи в 2020 увеличились на 14.3% г/г до 1 975 млрд руб. (+12.8% в 4К20), в то время как в 4К20 чистые розничные продажи показали рост на 12.7% г/г и 8.5 кв/кв (до 526.7 млрд руб.). Чистые розничные продажи Пятерочки и Перекрестка в 2020 подросли на 16.9% и 17.5% (+15.7% и +17.1% в 4К20). Продажи Карусели в 2020 сократились на 36.3% (-47.2% в 4К20), в основном в результате программы трансформации формата. Чистые продажи цифрового сегмента подскочили на 362% г/г в 2020 и 412% г/г в 4К20. Динамика сопоставимых продаж показала заметное замедление кв/кв: +5.1% в 4К20 против +6.9% в 3К20 (+5.5% за 2020). В 4К20 магазины под брендом Пятерочка продемонстрировали рост LfL-корзины на 13.6%, который был частично нивелирован снижением LfL-трафика на 5.9%. LfL-корзина Перекрестка выросла на 17.8%, но LfL-продажи упали из-за снижения LfL-трафика на 15.2%. Динамика сопоставимых продаж Карусели осталась в негативной зоне. Общее число магазинов X5 достигло 17 707, а рост торговых площадей составил 8.3%.

Общие продажи показали сильную динамику на фоне как роста сопоставимых продаж, так и увеличения торговых площадей в 4К20/2020. В то же самое время LfL-корзина осталась основным драйвером LfL-продаж во время второй волны COVID-19. Выручка от цифрового сегмента составила 1.0% от совокупных продаж в 2020 и 1.6% в 4К20. Мы по-прежнему ожидаем, что нормализация LfL-корзины нивелирует рост LfL-трафика в 2021, в результате чего Группа покажет более сдержанную динамику.

Атон

Группа X5 сегодня представила свои операционные результаты за 4К и 2020 г. Показатели ритейлера продолжили демонстрировать сильную динамику после прихода новой волны пандемии, особенно в онлайн-сегменте. Темпы роста сопоставимых продаж остались высокими, что позволило компенсировать замедление темпов роста торговой площади. Мы ожидаем, что ограничения и слабость сегмента HoReCa будут способствовать перетоку трафика в магазины формата «у дома» на протяжении первых месяцев 2021 г. Наша рекомендация для акций X5 «Покупать», целевая цена находится на пересмотре.

Чистая розничная выручка группы увеличилась по итогам квартала на 12,7% г/г, до 526,7 млрд руб. Динамика чистой розничной выручки осталась сильной даже несмотря на ожидаемое замедление темпов роста относительно 3К. Наиболее высокие темпы роста продемонстрировала сеть супермаркетов Перекресток. При этом 5,2 п.п. роста сети обеспечил онлайн-гипермаркет Перекресток Впрок, выручка которого увеличилась на 191% г/г, до 4,75 млрд руб. Выручка офлайн-магазинов сети увеличилась только на 11,9% г/г, отражая слабое восстановление трафика в торговых центрах на фоне прихода новой волны пандемии. Сеть Пятерочка ожидаемо продемонстрировала лучшие темпы роста за вычетом онлайн. Продажи гипермаркетов сократились в 2 раза на фоне трансформации. LFL-продажи выросли на 5,1% г/г при падении трафика на 7,2% и росте среднего чека на 13,3%. Структура LFL стала больше напоминать 2К 2020 г. в силу новой волны коронавируса. Средний чек, помимо более крупных и редких покупок потребителей, может отражать также ускорение продуктовой инфляции в 4К до 5,8%. Совокупная торговая площадь увеличилась на 8,3% г/г, что совпадает с нашими прогнозами. Темпы роста торговой площади замедлялись на фоне меньшего количества открытий и трансформации гипермаркетов. В начале нового года выручка X5 увеличилась на 12,4% г/г, включая +15,1% г/г для сети Пятерочка.

( Читать дальше )

В пятницу 22-го января группа X5 Retail представит свои операционные результаты за 4К 2020 г. Мы ожидаем, что компания продемонстрирует стабильно сильные результаты с небольшим замедлением темпов роста продаж относительно предыдущего квартала.

Новая волна пандемии привела к очередному спаду в сегменте HoReCa, что положительно отразилось на крупнейших ритейлерах. Наибольшую выгоду из сложившихся условий, на наш взгляд, продолжают извлекать операторы магазинов формата «У дома». Начало нового года пока характеризуется схожими тенденциями. Наша рекомендация для акций X5 «Покупать», целевая цена находится на пересмотре.

Мы ожидаем, что чистая розничная выручка группы увеличилась в 4К на 13,3% г/г до 529,3 млрд руб. По словам менеджмента, в октябре рост продаж X5 составил 13,8% г/г, а LFL 5,5%. Наблюдается некоторое замедление темпов роста по сравнению с 3К 2020 г., когда динамику показателя поддержал сильный спрос в июле на фоне прекращения режима самоизоляции, а также значительный внутренний туризм. Сегмент HpReCa при этом в 4К мог демонстрировать более слабую динамику относительно 3К на фоне новой волны пандемии, что способствует перетоку трафика в розничные сети. Согласно данным Сбербанка расходы населения в кафе, барах и ресторанах в ноябре и декабре падали более чем на 30% г/г против минус 24% в сентябре. Расходы в продовольственных магазинах напротив демонстрировали стабильную положительную динамику.

Михайлин Артем

( Читать дальше )

В прошлом ускорение продовольственной инфляции обычно позитивно влияло на сопоставимые продажи и рентабельность крупных розничных сетей. На этот раз, по нашему мнению, эффект с точки зрения прибыльности будет менее позитивным из-за предложенных ограничений на цены по некоторым товарным категориям, а также в связи с тем, что ритейлеры выразили готовность абсорбировать эффект от повышения отпускных цен производителей.

Однако снижение цен ритейлерами с биржевым листингом может спровоцировать отток покупателей из менее крупных сетей, у которых меньше возможностей для того, чтобы за свой счет держать цены на прежних уровнях. В связи с этим можно ожидать роста выручки X5 Retail Group и «Магнита» в течение весьма значимого для розничного сектора предпраздничного периода. С учетом недавнего роста котировок «Магнита» мы снижаем рекомендацию по его акциям до уровня держать. При этом мы рекомендуем покупать X5 Retail Group, которая является нашем фаворитом в данной отрасли. Декабрь, вероятно, будет очень показателен с точки зрения возможного эффекта от ускорения инфляции и реакции потребителей в первой половине 2021 года.

( Читать дальше )

Пандемия сильно повлияла на рынок розничной торговли продуктами питания в этом году. Небольшие игроки столкнулись со значительными трудностями, а процесс консолидации рынка в пользу федеральных сетей ускорился.

Операторы магазинов формата «у дома» продемонстрировали заметное улучшение плотности продаж и увеличение рентабельности, наращивая отрыв от других форматов. Одновременно с этим базовые метрики потребительского спроса ухудшились с продолжающимся падением доходов населения, ростом безработицы, а также уменьшением числа спонтанных и крупных покупок.

В ответ на макроэкономические тенденции запускается все больше сетей дискаунтеров. Мощный импульс получило развитие электронной коммерции, и в частности e-grocery. На наш взгляд, многие из этих тенденций имеют долгосрочный характер и в значительной мере определят будущее продуктового ритейла России.

Рынок розничной торговли продуктами питания. Согласно расчетам Infoline, в 2020 г. размер отечественного рынка должен составить 16,7 трлн руб. и вырасти до 19,6 трлн руб. к концу 2023 г. Среди форматов основным двигателем ожидаемо останутся магазины «у дома», оборот которых должен увеличиться на 1,5 трлн руб. а доля — с 29% до 32%.

( Читать дальше )

Обнуление X5 Retail Group торговой наценки всего лишь на семь товаров, которое столь необходимо для малоимущего населения страны, не окажет никакого влияния на финансовые результаты компании.

Заметим, что в супермаркетах «Перекресток» реализуется в общей сложности от 8000 до 15000 наименований товаров, а в магазинах «Пятерочка» – порядка 4500 наименований, и, вполне вероятно, что рост торговых расходов, связанный с решением компании, можно будет компенсировать за счет незначительного увеличения стоимости прочей продукции.

Заметим, что в апреле текущего года компания уже обнуляла торговую наценку на отдельные категории социально значимых товаров, однако чистая розничная выручка возросла на 16% (г/г), а средний чек повысился на 35,7% (г/г).

Аседова Наталия
ГК «Финам»
           

Пандемия изменила поведение потребителей. Ведь во время локдаунов власти ограничили передвижения и люди в основном стали закупаться в магазинах рядом с домом или онлайн. Поэтому акции ритейлеров взлетели на фоне пандемии. Например, ГДР X5 Retail Group выросли за год на 31,34%, акции «Магнита» набрали 57,08%, а Ozon успешно провел IPO в ноябре.

Как только появились новости о первых вакцинах, начало казаться, что совсем скоро с пандемией рынки попрощаются. Каким будет поведение потребителей после пандемии? Как будет трансформироваться ритейл в долгосрочной перспективе? Какие акции интересны для инвестирования? Обсудили эксперты на онлайн-конференции Finam.ru «Итоги года — ритейлу вирус не помеха».

Артем Михайлин, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал», считает, что в продуктовом ритейле не будет значительных изменений после пандемии, так как процессы, которые ускорила изоляция, будут продолжаться в долгосрочной перспективе. Но восстановление сектора услуг и возвращение трафика в HoReCa создаст эффект высокой базы, поэтому могут замедлиться темпы роста продуктовых ритейлеров относительно этого года, добавляет эксперт. Также он отмечает, что краткосрочный эффект высокой базы может наблюдаться у онлайн-ритейлеров вроде Ozon, к которым в этом году пришло большое количество новых покупателей.

( Читать дальше )

Пандемия помогла ритейлерам понять, что современные технологии помогают развивать бизнес и сокращать затраты, а онлайн-торговля заняла прочное место, составляя внушительную конкуренцию реальным магазинам. Аналитики в ходе онлайн-конференции «Итоги года — ритейлу вирус не помеха» обсудили, какие инновации и технологии будут внедрять ритейлеры в 2021 году?

По мнению Артема Михайлина, аналитика ИК «ВЕЛЕС Капитал», продуктовые ритейлеры будут двигаться в привычном направлении, которое было обозначено в последние годы. «Продолжится развитие омниканальной модели и e-grocery, особенно в сфере экспресс-доставки. Будут дальше внедряться кассы самообслуживания, электронные ценники, система Click&collect, что позволяет освободить часть времени персонала и сократить затраты. Возможно, от некоторых ритейлеров мы увидим расширение пилотного тестирования магазинов без продавцов. Компании сделают упор на автоматизацию процесса принятия решений, формирования ассортимента, ценообразования и логистики за счет внедрения алгоритмов и BigData. Вероятно, мы продолжим двигаться к полностью персонализированному промо на основе программ лояльности», — сказал он.

( Читать дальше )

X5 Retail Group начала выделение онлайн-бизнеса  

Главный исполнительный директор группы объявил о выделении онлайн-сегментов бизнеса во время онлайн-конференции Forbes. Напомним, что ранее начальник управления по связям с инвесторами X5 подчеркивал возможность выведения онлайн-бизнеса на IPO через два-три года.

Онлайн-бизнес группы успешно развивается — сервис Перекресток Впрок достигнет точки безубыточности по EBITDA в 2021, а услуга экспресс-доставки — в 2022-2023. X5 ожидает, что в 2021 GMV достигнет 60 млрд руб., что предполагает оценку на уровне $2-$3 млрд по мультипликатору EV/выручка в диапазоне 2.6-3.8x (против 4.1x у Ozon).

Атон